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Orange signe un accord pour l’acquisition conjointe de SFR, une étape décisive pour renforcer son leadership en France (communiqué du 6 juin 2026)
Orange annonce aujourd'hui, aux côtés de Bouygues Telecom et de Free–Groupe iliad (ensemble, le « Consortium »), la signature d'un Protocole d'Accord avec Altice France, pour l'acquisition de SFR1, deuxième opérateur de télécommunications en France.
Cette opération s'inscrit dans la continuité de la stratégie de consolidation menée par le Groupe en Europe. Cette acquisition permettrait de renforcer la position de leader d'Orange sur le marché français, d'accélérer la création de valeur pour l'ensemble des parties prenantes du Groupe, et de soutenir sa capacité d'investissement dans les infrastructures et services numériques.
Cette opération structurante préserverait un écosystème très concurrentiel et renforcerait la capacité à long terme du secteur à investir, innover et anticiper les grandes évolutions technologiques. En permettant à chaque opérateur de changer de dimension et de renforcer leurs capacités d'investissement, cette opération soutiendrait le développement d'infrastructures et de services de communications électroniques et numériques en France plus résilients, souverains et performants.
Le Consortium accorde une attention particulière aux enjeux sociaux de cette opération. Le succès d'une opération de cette ampleur repose avant tout sur les femmes et les hommes qui connaissent les réseaux, les systèmes, les clients et les territoires. La migration de millions d'abonnés, des infrastructures et des systèmes, constitue un programme industriel pluriannuel. La continuité de service dépend directement des compétences des équipes de SFR, et le Consortium devra s'appuyer sur leur expertise pour mener à bien cette transformation dans les meilleures conditions. Aussi, le consortium garantira un emploi à l'ensemble des salariés du périmètre repris jusqu'à début 2029 grâce à la poursuite de leur emploi ou à une proposition d'emploi. Les trois opérateurs prennent l'engagement qu'un dialogue social s'ouvrira avec les organisations syndicales représentatives compétentes de SFR.
Une transaction stratégique renforçant Orange en France
La part d'Orange dans la valeur d'entreprise totale de la transaction (20,35 milliards d'euros2) s'élève à environ 27%3, soit 5,6 milliards d'euros, sous réserve des ajustements de closing. Ces ajustements incluent, en fonction de la performance financière de SFR jusqu'au closing de l'opération :
- un complément de prix potentiel (earn-out) pouvant atteindre 0,2 milliard d'euros pour Orange ;
- un mécanisme d'ajustement de prix potentiel à la baisse et des clauses de sortie à la main du Consortium ou d'Altice (clause de sauvegarde);
- des mécanismes usuels d'ajustement de dette nette sur la base de comptes au closing ;
- des mécanismes d'ajustement de prix liés au bon respect des engagements du Vendeur jusqu'au closing (engagements réglementaires et engagement d'investissement).
Dans l'hypothèse où il serait mis fin à la transaction avant le closing, il est prévu que des indemnités (break-up fee ou clause de sortie) soient supportées à parts égales par les membres du Consortium, y compris, sous certaines conditions, en cas d'arrêt de l'opération à l'initiative du Vendeur. Elles pourraient varier pour Orange entre environ 0,03 milliard d'euros et, en cas de signing, jusqu'à environ 0,7 milliard d'euros selon la partie qui en est à l'origine, les motifs et la date d'occurrence. Par ailleurs, le Consortium bénéficie de mécanismes usuels de garantie d'actifs et de passifs.
Cette transaction permettrait à Orange d'acquérir4 un portefeuille significatif d'actifs :
- Environ 4 millions de clients mobile (une augmentation de 18% de la base clients d'Orange en France) et 1 million de clients haut débit fixe (une augmentation de 8% de la base clients d'Orange en France), comprenant une partie des clients convergents et non-convergents de la marque SFR, l'intégralité de l'activité prépayée de SFR, ainsi que l'ensemble des clients des marques Coriolis, Syma et Réglo. Ce périmètre représentait en 2025 environ 1,7 milliard d'euros de chiffre d'affaires et 0,6 milliard d'euros d'EBITDAaL5 ;
- 47 MHz de spectre additionnel (31% des fréquences de SFR), confirmant Orange comme l'opérateur disposant du plus important portefeuille de fréquences en France, avec un total de 221 MHz. Un atout important dans le déploiement de la 5G et la qualité de service sur l'ensemble du territoire.
Une transaction créatrice de valeur durable
Les synergies de coûts attendues sur le périmètre acquis seront supérieures à 0,5 milliard d'euros annuels en run-rate cinq ans après le closing et se décomposent comme suit :
- ~60% : optimisation des infrastructures et du réseau ;
- ~20% : efficacités IT et fonctions support ;
- ~20% : optimisation des actifs de distributions.
Ces synergies, liées notamment à la migration des clients vers une infrastructure unique, se décomposent à 80% en synergies de charges d'exploitation et 20% en synergies de charges d'investissement.
Les coûts d'intégration estimés s'étaleront sur 5 années pour un total de 1,3 milliard d'euros.
Après réalisation des synergies, l'EBITDAaL du périmètre acquis représenterait une contribution annuelle positive d'environ 0,9 milliard d'euros dans les comptes d'Orange France.
La transaction serait financée par de la dette. Le Groupe confirme son objectif de levier d'endettement IFRS autour de 2x à moyen terme et sa politique d'allocation du capital avec une croissance progressive du dividende vers un plancher de 0,85 euro par action en 2028 (payable en 2029).
Prochaines étapes
Une phase de consultation s'ouvre désormais avec les instances représentatives du personnel compétentes afin de mener un dialogue responsable et constructif et d'assurer la réussite de l'opération pour l'ensemble des parties.
L'opération est soumise à l'approbation des autorités réglementaires compétentes. Chaque partie engagera rapidement les démarches nécessaires auprès des autorités concernées.
La signature de la documentation juridique définitive est attendue au second semestre 2026, tandis que la réalisation de la transaction pourrait intervenir au second semestre 2027 après l'obtention des autorisations des autorités compétentes notamment de concurrence.
A ce stade, il n'y a aucune certitude que cette opération soit réalisée.
Christel Heydemann, Directrice Générale d'Orange, a déclaré : « Aujourd'hui, nous franchissons une étape décisive sur notre premier marché, avec cette transaction stratégique qui renforce la position de leader d'Orange en France et en Europe et soutient les ambitions de notre plan Trust the Future. Dans un monde numérique qui s'accélère, la France a besoin d'opérateurs capables d'investir massivement et durablement dans les infrastructures et services numériques.
Pour les clients qui rejoindront Orange, c'est la promesse d'accéder aux meilleurs réseaux, à une relation client reconnue et référente, et à des services numériques innovants et utiles au quotidien. C'est un projet industriel ambitieux que nous mènerons avec l'ensemble de nos équipes en France. ».
Pour les clients qui rejoindront Orange, c'est la promesse d'accéder aux meilleurs réseaux, à une relation client reconnue et référente, et à des services numériques innovants et utiles au quotidien. C'est un projet industriel ambitieux que nous mènerons avec l'ensemble de nos équipes en France. ».
- Le périmètre de la transaction correspond aux actifs d'Altice France - SFR, à l'exclusion des participations dans les sociétés ACS/Intelcia, XP Fibre, UltraEdge et Altice Technical Services ainsi que les activités du groupe Altice France dans les départements et régions d'outre-mer.
- Dont 0,1 milliard d'euros pour Orange payable à la signature de la documentation juridique définitive.
- Ce pourcentage pourrait varier d'ici le closing en fonction de l'évolution des bases clients acquises.
- Sur la base de données à fin 2025 communiquées par Altice.
- Sur la base des informations comptables communiquées par Altice, avant ajustements (notamment des éléments non récurrents).
Orange réalise au 1er trimestre une très solide croissance de +3,5% du chiffre d'affaires et de +6,6% de l'EBITDAaL.
Information financière au 31 mars 2026
Orange réalise au 1er trimestre une très solide croissance de +3,5%1 du chiffre d'affaires et de +6,6%1 de l'EBITDAaL
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Nous délivrons une performance commerciale soutenue ce trimestre aussi bien en Afrique et MoyenOrient qui reste le principal contributeur de notre croissance, qu’en France et en Europe. Dans
l’environnement actuel, Orange est solide et résilient, et notre exposition aux effets de la crise au Moyen-Orient limitée.
Nos progrès constants dans l’excellence opérationnelle et l’efficacité se reflètent dans la croissance de l’EBITDAaL et nous permettent de réhausser notre guidance 2026.
La prise de contrôle exclusive de MasOrange dont le closing est prévu d’ici la fin du deuxième trimestre renforcera le positionnement du Groupe au sein du marché des télécoms en Europe.
Par ailleurs, nous venons de faire l’annonce conjointe avec Bouygues et Free Groupe-iliad de l’entrée en négociations exclusives avec le groupe Altice pour l’achat de SFR. C’est une étape décisive, même s’il n’y a aucune certitude à ce stade qu’un accord sera trouvé.
Merci à tous les collaborateurs d'Orange pour ces beaux succès du premier trimestre. »
Commentant ces résultats, Christel Heydemann, Directrice Générale du groupe Orange, a déclaré :
« Le premier trimestre 2026 marque le lancement de notre plan Trust the future et nous sommes pleinement engagés dans son exécution. Les très solides résultats de ce trimestre démontrent à la fois
la performance de nos équipes et la pertinence de notre stratégie.
la performance de nos équipes et la pertinence de notre stratégie.
Nous délivrons une performance commerciale soutenue ce trimestre aussi bien en Afrique et MoyenOrient qui reste le principal contributeur de notre croissance, qu’en France et en Europe. Dans
l’environnement actuel, Orange est solide et résilient, et notre exposition aux effets de la crise au Moyen-Orient limitée.
Nos progrès constants dans l’excellence opérationnelle et l’efficacité se reflètent dans la croissance de l’EBITDAaL et nous permettent de réhausser notre guidance 2026.
La prise de contrôle exclusive de MasOrange dont le closing est prévu d’ici la fin du deuxième trimestre renforcera le positionnement du Groupe au sein du marché des télécoms en Europe.
Par ailleurs, nous venons de faire l’annonce conjointe avec Bouygues et Free Groupe-iliad de l’entrée en négociations exclusives avec le groupe Altice pour l’achat de SFR. C’est une étape décisive, même s’il n’y a aucune certitude à ce stade qu’un accord sera trouvé.
Merci à tous les collaborateurs d'Orange pour ces beaux succès du premier trimestre. »
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Le Groupe réalise un chiffre d’affaires au 1er trimestre 2026 de 10 095 millions d’euros, en hausse de +3,5%2 sur un an grâce à la croissance des services de détail (+2,9%) et des services aux opérateurs (+6,1%). Ces derniers sont soutenus par un effet positif exceptionnel en France, incluant la réception de cofinancements du réseau fibre, qui étaient intégrés dans la guidance 2026 du Groupe communiquée en février. Hors cet effet exceptionnel, la croissance au 1er trimestre du chiffre d’affaires du Groupe serait d’environ +2,5%. S’agissant des opérations, la performance du Groupe est principalement tirée par la croissance à deux chiffres du secteur Afrique et Moyen-Orient (+12,7%), ainsi que par la France (+2,3%) et le secteur Europe (+2,2%).
Sur le volet commercial, le Groupe consolide sa position de leader de la convergence en Europe avec 9,3 millions de clients3, en hausse de +1,9%2 sur un an..
Sur le volet commercial, le Groupe consolide sa position de leader de la convergence en Europe avec 9,3 millions de clients3, en hausse de +1,9%2 sur un an..
L’EBITDAaL Groupe atteint 2 601 millions d’euros au 1er trimestre 2026 en croissance de +6,6%, grâce à la solide performance des services retail, aux efforts continus d'efficacité opérationnelle et à un effet positif exceptionnel sur les services aux opérateurs France, sans lequel la croissance d’EBITDAaL du Groupe serait d’environ +3,5%.
Les eCAPEX s'élèvent à 1 542 millions d'euros au 1er trimestre 2026 et représentent 15,3% du chiffre d’affaires, en ligne avec l'objectif 2026. Orange reste le leader incontesté de la fibre en Europe avec 59,93 millions de foyers raccordables.
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Objectifs financiers
Le Groupe réhausse son objectif d’EBITDAaL et confirme les autres objectifs financiers pour 2026.
Ces objectifs n’intègrent pas encore les effets de la reconsolidation attendue de MasOrange :
Ces objectifs n’intègrent pas encore les effets de la reconsolidation attendue de MasOrange :
- EBITDAaL2 en croissance de plus de 3% (précédemment c.3%)
- Ratio eCAPEX / chiffre d’affaires d'environ 15%
- Cash-flow organique atteignant environ 4 milliards d'euros
- Ratio dette nette/EBITDAaL autour de 2x à moyen terme
Le Groupe confirme ces objectifs en cas de reconsolidation de MasOrange4, avec un effet accrétif sur la génération de cash-flow organique et une augmentation temporaire du ratio de dette nette/EBITDAaL, l’objectif à moyen terme restant inchangé.
Au titre de l’exercice 2025, un dividende de 0,75 euro par action sera proposé à l’Assemblée générale des actionnaires de 2026 avec un solde de 0,45 euro versé le 15 juin (détachement le 11 juin).
Pour l’exercice 2026, Orange a défini un dividende plancher à 0,79 euro par action, payable en 20275.
- Incluant des éléments non-recurrents positifs dans le wholesale France d'environ 100 millions d'euros de chiffre d'affaires et c.75 millions d'euros d'EBITDAaL. Hors ces éléments exceptionnels, la croissance du Groupe serait d'environ +2,5 % en chiffre d'affaires et d'environ +3,5 % en EBITDAaL.
- à base comparable
- hors MasOrange
- sous réserve de closing au 2ème trimestre 2026
- sous réserve de l’approbation de l’Assemblée générale des actionnaires
Orange dévoile “Trust the future”, un nouveau chapitre de sa stratégie basé sur la confiance et qui ouvre une nouvelle phase de croissance
- Après avoir atteint tous les objectifs du plan Lead the future 2023–2025, Orange ouvre un nouveau chapitre pour les 5 prochaines années.
- Trust the future fait de la confiance un avantage compétitif, au cœur des services du Groupe et de son modèle opérationnel. Orange renforcera son rôle en tant que partenaire de confiance pour une connectivité toujours disponible et proposera une gamme de services numériques élargie, afin d'ouvrir une nouvelle phase de croissance.
- Le plan s'articule autour de trois ambitions pour tirer parti de sa solide base de clients — la Proximité client, la Croissance par l'innovation et l'Excellence à grande échelle — et repose sur des engagements forts envers les personnes, la société et la planète.
- La reconsolidation attendue de MasOrange au 1er semestre 2026 devrait considérablement renforcer le profil du Groupe.
- Le cash-flow organique devrait connaître une croissance à deux chiffres et atteindre environ 5,2 milliards d'euros d'ici 2028. Le groupe prévoit de maintenir une politique de rémunération attractive pour ses actionnaires, avec une croissance progressive des dividendes et un nouveau plancher fixé à 0,85 € en 2028, tout en conservant un bilan solide.
La création de valeur durable est la boussole du Groupe. Trust the future soutiendra une croissance profitable et durable, avec une accélération de la génération de cash-flow par rapport au plan Lead the Future. Les objectifs pour 2026 et 2028 sont les suivants :
«Trust the future, notre nouveau plan stratégique, constitue une étape clé pour le Groupe », a déclaré Christel Heydemann, Directrice Générale d'Orange. « Le plan « Lead the future » 2023-2025 a pleinement atteint ses objectifs : Orange est désormais plus simple, plus fort et plus efficace, et notre focus sur la création de valeur a renforcé notre leadership dans un marché télécoms et numérique en rapide évolution.
Dans un monde où la complexité et les risques numériques augmentent, et où la connectivité reste essentielle, la confiance est notre avantage concurrentiel. Avec « Trust the future », nous accélérerons la croissance dans les services B2C profitables et les solutions de confiance pour les entreprises — guidés par de fortes ambitions en matière de Proximité client, de Croissance par l'innovation et d'Excellence à grande échelle. Grâce à l'ensemble des leviers que nous avons, combinés à une discipline dans nos investissements, à une efficacité alimentée par l'IA et à l'engagement de nos équipes, le plan génèrera une croissance forte du cash-flow et du bénéfice par action (EPS).
En France, dans un marché qui reste compétitif, nous migrons vers un réseau totalement fibré dans le cadre de l'exécution du projet industriel de décommissionnement du cuivre, tout en accélérant sur nos efforts d'efficacité.
La reconsolidation de MasOrange est une étape décisive qui renforcera davantage le profil du Groupe.
Notre cap est clair : être et rester, aujourd'hui comme demain, le partenaire de confiance de la vie numérique au service des personnes, des organisations et des communautés – fournissant une connectivité toujours disponible, et au-delà, des services numériques innovants. »
Trust the future, trois ambitions en action
Dans un monde où la complexité numérique et les risques augmentent, les attentes en matière de qualité de service, de sécurité et de simplicité évoluent rapidement, tandis que l'IA transforme chaque secteur. Dans ce contexte, la confiance devient un critère décisif de choix. Trust the future concrétise l'avantage d'Orange en matière de confiance grâce à des réseaux fiables, une cybersécurité intégrée, des pratiques responsables en matière de données et d'IA, ainsi que des expériences utilisateur fluides.
La confiance est la fondation sur laquelle le Groupe construira son avenir
Cette stratégie sera déployée autour de trois ambitions stratégiques clés : la proximité client, la croissance par l'innovation et l'excellence à grande échelle.
1 – La première ambition est la Proximité client.
En passant d’une expérience « best-in-class » à des relations plus profondes, plus personnalisées et plus prédictives, le Groupe tirera mieux parti de ses deux atouts majeurs : une base de 3404 millions de clients et une marque forte et ainsi permettre d’accroître la clientèle, réduire le taux de résiliation et renforcer la fidélité.
Cela permettra au Groupe de :
- Poursuivre la croissance de sa base clients — en particulier en Afrique et Moyen-Orient (où la démographie et l'adoption des smartphones, des données et de la fibre optique fixe continuent d'augmenter) et dans les segments sous-pénétrés des pays européens (en accélérant la convergence et le FTTH). D'ici 2028, Orange vise à ajouter environ 40 millions de clients supplémentaires fixe et mobile.
- Inspirer la fidélité et réduire le taux de résiliation grâce à un NPS de premier ordre et à des programmes de fidélité renouvelés. Orange entend améliorer les taux de résiliation jusqu'à 3 points dans les pays européens.
- Augmenter les interactions pertinentes avec les clients grâce au digital, aux applications de nouvelle génération, des assistants numériques alimentés par l'IA, et des marketplaces qui favorisent le cross-selling adapté et renforceront la gestion de la valeur client (CVM).
2 – La deuxième ambition est de développer la Croissance par l'innovation.
Dans tous les marchés, Orange accélèrera le déploiement de services en forte croissance au-delà de la connectivité. Le Groupe investira dans des services profitables en forte croissance, à destination du grand public et des entreprises, et entend générer 1 milliard d'euros de revenus supplémentaires avec ces services d'ici 2028 (par rapport à 2025), qui se répartissent comme suit :
- Le Groupe développera ses services B2C au-delà de la connectivité, s'appuyant sur son expérience et un « track record » positif : cybersécurité, protection du domicile, Orange Travel, transferts d'argent internationaux en Europe (incluant la France et l'Espagne), Mobile Money et Max it en Afrique et Moyen-Orient. Le Groupe a l'ambition de générer 500 millions d'euros supplémentaires de chiffre d'affaires d'ici 2028 pour ce portefeuille de services ayant une croissance à deux chiffres.
- Orange Business et Orange Cyberdefense s'appuieront sur leur leadership dans la cybersécurité et développeront des solutions cloud de confiance et des services d'IA fiables. Ils investiront également dans des secteurs spécifiques tels que la défense et la santé. Le Groupe a l'ambition de générer 500 millions d'euros supplémentaires de chiffre d'affaires d'ici 2028 dans les services de confiance B2B, et Orange Cyberdefense a pour objectif d'atteindre un chiffre d'affaires de 2 milliards d'euros d'ici 2030.
Contrairement à certains de ses pairs, Orange a conservé le contrôle de l'essentiel de ses infrastructures. Le Groupe continuera à gérer ses actifs d'infrastructure uniques pour en tirer de la valeur et développer leur monétisation au travers de la commercialisation à d'autres opérateurs sur le marché wholesale.
3 - La troisième ambition est d'atteindre l'Excellence à grande échelle en tirant parti de la taille du Groupe pour renforcer son leadership technologique et son efficacité.
Le modèle multi-local d'Orange est une force unique — combinant la portée d'un groupe mondial et l'agilité d'équipes profondément ancrées dans leurs pays.
- Orange est en tête des réseaux de nouvelle génération — fibre, 4G, 5G — et continuera à moderniser ses infrastructures en décommissionnant la 2G, la 3G et le cuivre en Europe tout en augmentant l'efficacité grâce à l'IA et la résilience avec des solutions complémentaires telles que le satellite.
- Orange mettra à disposition ses capacités d'innovation et son expertise mutualisée dans l'ensemble du Groupe, avec des plateformes partagées qui accélèrent la mise sur le marché des services numériques. L'efficacité opérationnelle sera également renforcée grâce à la mutualisation, par exemple dans les achats, avec des économies prévues de 1 milliard d'euros.
- Le Groupe poursuivra l'expansion de l'utilisation de l'IA dans toutes ses opérations quotidiennes, en renforçant son utilisation dans quatre domaines : l'expérience client pour développer des interactions hautement personnalisées, avec pour objectif d'atteindre 100 % des interactions client augmentées par l'IA ; la gestion du réseau, couvrant de multiples cas d'usage, notamment l'utilisation d'outils pour réduire les temps d'arrêt du réseau ; les processus internes pour améliorer l'efficacité opérationnelle ; et la création de nouvelles opportunités de revenus, telles que la gestion de la valeur client (CVM) et des solutions LLM B2B. D'ici 2028, Orange vise à générer plus de 600 millions d'euros de valeur5 grâce à l'IA, avec un ratio eCAPEX/chiffre d'affaires d'environ 14 %.
Trust the future se traduira par des résultats financiers concrets dans les divisions du Groupe
En France, sur un marché mature, le plan Trust the future permettra de viser la stabilité des services de détail hors RTC6 au cours des trois prochaines années. Le Groupe prévoit un plan d'efficacité ambitieux pour compenser la baisse des revenus liés au cuivre, qui s'élève à 800 millions d'euros. Cela conduira à un EBITDAaL « stable + » en taux de croissance annuel composé (TCAC) sur la période 2025-2028. La combinaison d'un EBITDAaL « stable + » sur cette période et d'une réduction de l'eCAPEX de plus de 300 millions d'euros, alimentera une croissance solide de l'indicateur « EBITDAaL – eCAPEX ». Le Groupe prévoit une croissance en TCAC du cash-flow opérationnel (« EBITDAaL – eCAPEX ») supérieure à +3 % entre 2025 et 2028.
En Afrique et Moyen-Orient, le Groupe anticipe une croissance élevée du chiffre d'affaires à un chiffre sur les trois prochaines années TCAC 2025-2028. Cette croissance devrait se refléter dans l'EBITDAaL, qui progressera également à un taux élevé à un chiffre. La combinaison d'un EBITDAaL à forte croissance et d'un eCAPEX stable par rapport au chiffre d'affaires permettra à la division Afrique et Moyen-Orient d'atteindre une croissance élevée à un chiffre du cash-flow opérationnel (« EBITDAaL – eCAPEX ») (TCAC 2025-28).
En Europe, Orange prévoit une légère croissance à un chiffre des revenus de services et une croissance légère à moyenne à un chiffre de l'EBITDAaL. Par ailleurs, le ratio eCAPEX/chiffre d'affaires devrait diminuer à 14 %, grâce à une discipline stricte en matière d'investissements. En conséquence, le cash-flow opérationnel (« EBITDAaL – eCAPEX ») devrait atteindre une croissance en TCAC élevée à un chiffre entre 2025 et 2028.
Chez Orange Business, le développement des solutions de confiance et les gains d'efficacité devraient améliorer progressivement la tendance de l'EBITDAaL, vers la stabilisation, tandis qu'Orange Cyberdefense — intégré dans ce secteur opérationnel — entend poursuivre sur sa lancée avec un objectif de chiffre d'affaires de 2 milliards d'euros d'ici 2030.
Pour MasOrange, le Groupe prévoit une croissance du chiffre d'affaires légère à moyenne à un chiffre, et une croissance légère à un chiffre de l'EBITDAaL, ce qui, combiné à un ratio eCAPEX/chiffre d'affaires d'environ 12 %, conduira à une croissance TCAC moyenne à élevée à un chiffre du cash-flow opérationnel (« EBITDAaL – eCAPEX »). Avec plus de 350 millions d'euros de synergies déjà réalisées, l'objectif de synergies est confirmé à au moins 500 millions d'euros. La pleine reconsolidation attendue au 1er semestre 2026 renforcera le profil du Groupe et la génération de cash.
La création de valeur durable est la boussole
Les ambitions stratégiques du Groupe — Proximité client, Croissance par l'innovation et Excellence à grande échelle — alimenteront la croissance du chiffre d'affaires et stimuleront la croissance de EBITDAaL – eCAPEX. Le Groupe prévoit une amélioration de +2 points de la marge de Cash-flow opérationnel entre 2025 et 2028.
La pleine reconsolidation de MasOrange, attendue au premier semestre 2026, sera une étape significative pour la génération de cash. Le Cash-flow organique devrait croître à deux chiffres et atteindre environ 5,2 milliards d'euros d'ici 2028, tandis que la croissance globale du Cash-flow all-in dépassera celle du Cash-flow organique.
Le Groupe introduit une nouvelle mesure de création de valeur, le bénéfice par action ajusté, qui devrait croître d'environ 10 % (TCAC) entre 2025 et 2028.
La politique d'allocation du capital du Groupe sera axée sur la création de valeur.
Le ratio eCAPEX/chiffre d'affaires sera réduit à environ 14 % d'ici 2028.
Le rendement attractif pour les actionnaires reste une priorité. Le dividende relatif à l'exercice 20267 sera à nouveau augmenté, passant à 0,79 euro par action (payable en 2027), avec un nouveau plancher à 0,85 euro pour l'exercice 2028, alors que le Groupe conservera un bilan solide, avec un désendettement progressif vers son objectif à moyen terme d'un ratio dette nette/EBITDAaL d'environ x2 fin 2028 (hors impact potentiel de la consolidation en France).
En matière de fusions-acquisitions, la priorité sera la consolidation du marché — notamment en France — ainsi que des petites acquisitions ciblées, notamment dans la cybersécurité, en Afrique et au Moyen-Orient.
L’engagement envers les personnes, la société et la planète est la pierre angulaire de la stratégie du Groupe
Pour ses collaborateurs, Orange continuera d'investir dans les compétences, l'employabilité et le leadership afin que les équipes puissent s'adapter dans un environnement en rapide évolution. L'engagement reste fort, avec 81 % des employés fiers de travailler chez Orange (Etude annuelle d'engagement, janvier 2026).
Pour la société, le Groupe étendra la confiance numérique à tous en mettant à disposition des offres de protection modulées — cybersécurité B2C/B2B et solutions dédiées aux jeunes — dans 100 % des pays d'ici 2030. Le Groupe proposera également un accompagnement gratuit à l'utilisation du numérique pour six millions de personnes d'ici 2030 par rapport à 2021, notamment via ses Orange Digital Centers.
Pour la planète, Orange réaffirme sa trajectoire environnementale : réduction de -45 % des émissions de gaz à effet de serre sur tous les scopes d'ici 2030 par rapport à 2020, et objectif Net Zéro Carbone d'ici 2040, grâce à l'efficacité énergétique, la décarbonation, les initiatives d'économie circulaire et un plan d'adaptation spécifique à chaque pays pour faire face à davantage d'événements météorologiques extrêmes.
- Sur un an, à base comparable
- Sous réserve de la finalisation de l’opération en 2026
- TCAC : taux de croissance annuel composé
- Y compris MasOrange et FiberCos
- Contre plus de 300 millions d’euros atteints en 2025, valeur étant définie comme un chiffre d’affaires conservé ou augmenté, avec des économies brutes sur les OPEX et les eCAPEX basées sur des cas d’usage identifiés
- Réseau téléphonique commuté
